债券折价_Bond Discount

什么是债券折价？

债券折价是指债券的市场价格低于其到期时应偿还的本金金额。这个金额被称为面值，通常为1,000美元。

债券的主要特征包括其票息率、面值和市场价格。发行者向债券持有人支付票息，以作为在固定期限内借出资金的补偿。

在到期时，投资者将收回本金。这个金额等于债券的面值或票面价值。大多数公司债券的面值为1,000美元。一些债券以面值、溢价或折价出售。

以面值出售的债券，其票息率与经济中的现行利率相等。购买此债券的投资者，其投资回报由定期的票息支付决定。

溢价债券是指债券的市场价格高于面值。如果债券的规定利率高于当前债券市场的预期利率，这种债券对投资者将是一个吸引人的选择。

以折价发行的债券其市场价格低于面值，这在到期时会产生资本增值，因为在债券到期时将支付较高的面值。债券折价是指债券的市场价格低于其面值的差额。

举例来说，一只面值为1,000美元而交易价格为980美元的债券，其债券折价为20美元。债券折价也用于指代债券折现率，即用于通过现值计算来定价债券的利率。

当市场利率超过债券的票息率时，债券便会以折价出售。要理解这个概念，记住以面值销售的债券，其票息率等于市场利率。当利率超过票息率时，债券持有者现在持有的债券利息支付就会较低。

这些现有债券的价值降低，以反映新发行债券在市场上具有更具吸引力的利率。如果债券的价值跌破面值，投资者更可能进行购买，因为他们将在到期时收回面值。要计算债券折价，必须确定票息支付和本金价值的现值。

例如，考虑一只面值为1,000美元的债券，预计在3年内到期。该债券的票息率为3.5%，而市场利率为稍高的5%。由于利息按半年度支付，总票息支付次数为3年×2=6次，每期的利率为5%/2=2.5%。利用这些信息，未来本金还款的现值为：

PVprincipal = $1,000/(1.025^6) =$ 862.30

现在我们需要计算票息支付的现值。每期的票息率为3.5%/2=1.75%。每期的利息支付为1.75%× $1,000=$ 17.50。

PVcoupon = (17.50/1.025) + (17.50/1.025^2) + (17.50/1.025^3) + (17.50/1.025^4) + (17.50/1.025^5) + (17.50/1.025^6)

PVcoupon = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $96.39

票息支付和本金现值的总和便是债券的市场价格。

市场价格 = $862.30 +$ 96.39 = $958.69。

由于市场价格低于面值，债券以1,000美元 - $958.69 =$ 41.31的折价交易。因此，债券折价率为 $41.31/$ 1,000 = 4.13%。

债券以折价交易的原因有很多。当市场利率上升时，固定票息的二级市场债券会以折价交易。尽管投资者收到相同的票息，但债券会被折价以匹配当前市场收益率。

当债券供应超过需求、债券信用评级被下调或违约风险感知增加时，也会出现折价。反之，利率下降或信用评级改善可能导致债券交易为溢价。

短期债券往往以债券折价发行，尤其是零息债券。然而，在二级市场上，债券有时也会以债券折价交易，这通常发生在供应超过需求时。